5月15日晚，在2025财年第四季度及全年财报分析师电话会上★■■◆，吴泳铭反复强调★◆◆◆“行业渗透”，具体指向AI产品在各行业的快速应用拓展★★◆★■。

　　在“电商和云◆★■”上尝到甜头后，阿里祭出一些大手笔◆★■★。今年2月24日，阿里CEO吴泳铭正式宣布，未来三年将投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，相当于日均投入约3.5亿元■◆。

　　虽然将华尔街相信的AI故事讲好了，但阿里也面临一些挑战■◆★■。字节的豆包、京东的数字人等竞品，在C端和B端加速突围，阿里缺乏爆款to C产品，用户心智渗透显得不足。

　　惊喜来自阿里云■★■：第四季度收入同比增长18%至301◆■.3亿元，创三年最快增速■★◆。AI技术正成为阿里上云的核心驱动力，这一趋势在2025年阿里生态的多个合作案例中可以得到验证。

　　这种向“商家要效率◆■◆”的打法★■◆，在拼多多、抖音电商的夹击下已接近天花板■■◆★★★。除此之外，淘天同步推出佣金最高返还60%、站外流量补贴等激励政策，降低商家成本的同时刺激GMV增长★■■★，形成“工具效率提升→商家投入增加→平台收入增长”的正循环★◆。

　　2024财年第四季度，阿里因持有的股权投资市值大幅下跌，计提了高额减值损益◆★★，如圆通速递、中国联通等持仓市值缩水，导致当期净利润仅9◆■★.92亿元，而2025财年第四季度，这些投资市值回升，按公允价值计量后带来正向收益◆★◆■。

　　除此之外◆◆★，阿里通过权益法核算的联营公司★◆◆★◆，如菜鸟网络、本地生活相关企业，在2025财年第四季度部分业务盈利改善★■◆，减少了投资损失。以大文娱集团为例，财报显示，第四季度实现收入55◆◆■◆■★.5亿元，同比增长12%，主要得益于线下业务，如影视、演出的强劲表现，以及优酷广告收入持续增长。

　　2025财年，阿里以119亿美元回购11.97亿股普通股，这一数字超过腾讯同期24亿港元的回购规模，是中概股名副其实的“回购王◆■■★”。叠加46亿美元股息◆★★★，流通股净减少，每股收益提升★★■◆★◆。这套组合拳让阿里股价，在财报发布前三个月涨了不少。

　　截至目前◆★，阿里云为210万中小商家提供“云+AI”一体化服务，其数据中台可实时监测1200万种商品动态，降低中小企业数字化门槛◆■★。

　　5月15日，阿里巴巴交出2025年财年成绩单：全年营收9963亿元■★，同比增长6%；净利润（GAAP口径）1259.8亿元，同比增长77%★■。这份财报里◆■◆■■★，藏着两条截然不同的增长曲线：一条是传统电商的“守”，一条是AI+云的“攻”■■◆■★。

　　除“电商和云+AI■■◆■■★”经营利润的协同贡献外★★■◆■■，有股权收益、减值减少和资产处置三大原因■★◆■★◆。2025年初，阿里相继出售高鑫零售■★◆★◆■、银泰百货等非核心资产，带来一次性收益。这个收益虽未明确计入第四季度■★■■★，但优化了整体财务结构。

　　财报发布当天夜里，阿里美股跌超7%，但年内涨幅仍然超46%■◆◆◆。对此，有人认为，这是中概股在全球资本博弈中的一次战略突围★◆★■■■。不过◆◆★★■，《财经天下》发现，2025财年◆■◆，阿里自由现金流同比下降不少★★★■。

　　上海车展上，阿里联合宝马定制的两大宝马专属AI智能体“用车专家Car Genius”，以及“出行伴侣Travel Companion”全球首秀。除此之外，阿里还与义乌共建“Chinagoods数智贸易平台”，利用AI优化商品研发周期和库存管理。

　　阿里高投入背后，净利润数据喜人。2025财年、2025财年第四季度，阿里非公认会计准则净利润★■★★◆★，分别达到77%、1203%的增幅。这是一个非常惊人的数字■■。为何增幅如此之高？

　　淘天方面则于4月30日正式上线淘宝闪购业务★◆■，欲用即时零售夺回高频消费场景。从目前来看★■★，淘天这项对标美团、京东到家的服务，势头发展凶猛★◆★■★◆。物流依托饿了么的现有运力体系下，截至5月5日■★，淘宝闪购单日订单量突破1000万单，成为国内最快达到千万级订单的外卖平台。

　　钱去哪儿了？除了阿里回购美股所需要的花费外■★★■◆，还有吴泳铭近期宣布的3800亿元在AI上的投入，以及菜鸟国际物流的持续扩张★◆★★◆。业内认为，对AI的投入是关乎未来，对菜鸟国际物流的投入是押注全球化。

　　以行业渗透为例，2025财年■■◆◆★◆，AI工具“全站推广■■”渗透率提升，驱动淘天客户管理收入增长12%◆◆；1688面向商家的AI产品全部免费，加速中小商家数字化◆★。除此之外，阿里还与工商银行（PolarDB）◆◆■◆、荣耀（YOYO智能体）等合作★■，技术输出至金融、智能终端领域★■。

　　吴泳铭指出两大新趋势◆◆■★：一是在大中型企业，AI应用开始从内部系统向用户侧场景渗透；二是积极使用AI产品的客户，从大中型企业延展到大量中小企业。在业内看来，吴泳铭强调“行业渗透★★★”，旨在说明阿里★◆■◆◆“AI驱动”战略的落地效果◆■★，并预告2026财年将继续聚焦“AI+云★◆◆”作为第二增长曲线年财年，阿里AI一直在打破边界：通义大模型全球下载量超3亿次，衍生模型超10万个；Qwen3开源模型性能对标GPT-4。将视线范围放大来看◆■★■，实际上★■，过去几年来，阿里通过行业渗透与商业化、开源生态、全栈技术整合★★，确立了其AI技术的领先地位。

　　历史总是惊人的相似。2015年阿里云坚持投入时，没人料到它会成长为千亿业务★★。同样的剧情在AI领域又上演了一遍。如今★★■■，“AI相关产品收入连续7个季度三位数增长◆★”◆◆。

　　至于开源模型生态的影响力■◆■◆★，扩大到全球化。2025年1月开源的Qwen2.5-Max模型，在Chatbot Arena盲测中超越DeepSeek-V3◆◆★■★、Claude-3■■■◆■.5等国际竞品，成为非推理类中国大模型的标杆。

　　除此之外，阿里3800亿元基础设施投入，能否缩短商业化周期◆■◆■■◆，也将成为下一阶段观察重点。

　　淘天集团依然是现金牛。财报显示★■◆★★◆，2025财年，客户管理收入同比增长12%至710.8亿元，88VIP会员突破5000万。《财经天下》细看数据发现，来自“全站推广■◆”工具渗透提升带来的佣金率上涨，是其增长的原因之一。

　　在业内看来■■，这是阿里大文娱2023年■■★“聚焦头部内容+技术创新◆■■◆■★”三年战略初见成效。“通过优质内容和技术基建的结合■◆■■★，逐步摆脱亏损困境■★■★。”

　　截至2025年1月，Qwen系列衍生模型超9万个，占Hugging Face全球模型下载量的26.6%，远超第二名的6★■■★■◆.44%。最新公开数据显示■■★★★，到5月，Qwen系列衍生模型数量已突破10万个★■★，占Hugging Face全球模型下载量的比例进一步提升。